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与小米切割 石头科技还顺利吗?

时间:2022-04-22 22:05:12

财联社|新消费日报4月22日讯(研究员 梁又匀),4月21日,石头科技接连发布公司2021年财报以及2022年一季度财报。

2022年一季度,石头科技实现营收13.59亿元,同比增长22.3%;归母净利润3.42亿元,同比增长8.76%;研发投入1.16亿元,同比增长21.9%,开年增长表现依旧稳定。

年报显示,2021年公司累计营收58.37亿元,同比增长28.84%;归母净利润14.02亿元,同比增长2.41%。

尽管净利润并增速大不如前,但石头科技营收增长的回归依旧为市场释放了积极信号。与此同时,石头科技2021年境外收入33.64亿元,增速超80%,占总营收57.63%,海外市场已成为公司营收的主要支柱。

截至4月22日收盘,石头科技结束了近一个月的横盘下跌,近2日合计涨幅达12.07%,报收574.48元/股,总市值383.8亿元。

值得注意的是,在2021年基本退出“小米生态链”后,石头科技开始了“独立自主”的成长道路,但由于不再借势“小米”,其宣传投放需求多、力度大,公司销售费用或将再创新高。

产品销量超千万台,但净利润、毛利承压

随着年报的发布,石头科技宣布公司扫地机器人累计销量已突破千万大关,达到1087万台。公司创始人、CEO昌敬表示,石头品牌不到8年便突破了千万销量,标志着公司已成为推动全球智能清洁产业发展的重要力量。

年报数据也显示,2021年石头科技累计营收58.37亿元,同比增长28.84%。业务表现上,石头科技2021年累计卖出282万台扫地机器人,自有品牌销售占比提升至98.80%,拉动营业收入至57.67亿元。

同时,公司还积极投入研发,2021年总计研发资金4.41亿元,同比增长67.74%;共拥有研发人员555人,占员工总数比重提升至60%左右。

智慧芽数据显示,石头科技已累计申请了超过960件专利,其中2021年专利申请达到高峰,实际获得境内外授权专利270项。

面对赛道龙头科沃斯、小米以及新秀云鲸等品牌的崛起,且品牌之间同质化产品较多,竞争激,人才和团队争夺战成为了焦点。

因此,在新一轮的员工持股计划中,以技术和业务骨干为主的479名员工可获得以50元/股分配的约24.82万公司股票,持股员工占比超50%。

对比4月22日石头科技574.48元/股的收盘价可知,该激励价格甚至比1折还低。类似的激励标准也出现在针对公司高管的“事业合伙人持股”计划中。

这一业绩标准对于正在飞速发展的智能家居赛道而言并不是难事,即便是在受疫情影响最为严重的2020年,石头科技年营收增速也有7.74%。石头科技表示,此举吸引和留住优秀人才,充分调动公司骨干团队的积极性。

不过在石头科技营收保持快速增长的背后,公司净利润、毛利水平等却持续承压。

财报显示,石头科技2021年归母净利润14.02亿元,同比增长2.41%。若扣除非经常性损益,公司年实际净利润同比下降1.47%。

实际上,进入2021年以来,石头科技归母净利润下滑明显。除2021年一季度对比疫情之下的2020年净利润实现同比增长1.5倍,二季度至四季度公司归母净利润同比增速分别为0.54%、-17.01%和-17.80%。

与此同时,财报显示2021年公司除手持清洁产品及配件外,智能硬件、智能扫地机均出现毛利率同比减少的情况。2021年四季度,石头科技毛利率同比下降6.7%至44.7%。

对此,石头科技解释为,营业收入带来的成本支出上涨,以及原材料价格上涨也会导致营业成本上涨,2021年公司通过进一步减少米家产品比例,使得境内地区毛利水平同比上涨。目前公司正在通过品类创新、产品迭代等方式提高毛利率。

告别小米生态链,海外成新增长引擎

石头科技在卖力发展自有品牌时,与小米的“切割”也在同步进行。

最新关联交易公告显示,公司与小米相关公司的交易额降已至1.25%,金额仅有7300万元左右。相较于2016年全盛时期100%营收来自小米代工,目前石头科技自有品牌销售占比已提升至98.8%。

离开了小米代工的稳定需求,石头科技在发培育国内市场、提高公司毛利率的同时,也看到了出海的市场前景。

随着石头科技持续在全球范围内推出新品,不再借用小米体系的情况下,宣传投放需求多、力度大,公司销售费用再创新高。

在众多运营成本中,销售费用增长从未停止。2021年四季度,石头科技仅该项支出就达到了4.26亿元,直逼全年研发费用之和,同比增长122.68%。2022年一季度随着多款高端产品面世,公司销售费用成本1.81亿元,同比增长8.51%。

尽管成本巨大,但海外市场优势也不小。民生证券测算,2021年中国扫地机器人渗透率为4.39%,且国内市场规模约为110亿元左右,预计年均增速21.7%。

而德邦研究数据显示,当前美国市场智能扫地机器人产品渗透率为19%、日本为12%、欧洲地区则为10%,且欧美地区中产消费能力较强,市场潜力巨大。

为抓住海外市场,石头科技积极走出去,目前其产品已经销往全球100多个国家和地区,并且在美国、日本、荷兰、德国、波兰等多个国家设立了海外分公司。

2020年石头科技出海正式起步,通过线上亚马逊和线下经销商模式打通境外市场,营收上取得了不小的成功。

2020年度公司境外收入18.68亿元,同比增长221.33%,占营收比例超4成。据亚马逊美国站数据显示,2020年扫地机品类中石头科技GMV占比排名第二,仅次于iRobot;在欧洲,石头科技市占率达到9%。

2021年“黑色星期五”石头科技旗下Roborock全品类成交GMV同比增长767.2%。中信证券研报表示,2020年以来扫地机器人行业技术迭代主要由国内企业推动,以科沃斯和石头科技为代表的国内龙头企业在产品力上已经追上全球龙头iRobot。

最新财报也显示,石头科技海外营收占比已达57.63%,未来将重点发展美国、欧洲以及东南亚市场。

在直面海外竞争者iRobot、shark、eufy等品牌时,石头科技在财报中表示,国内外市场扫地机品牌众多,低端市场产品同质化较为严重,公司聚焦中高端市场较为稀缺。在亚马逊上,石头科技的部分高端产品价格已超过海外龙头iRobot的旗舰机型,价格区间在500美元至700美元(约合人民币3000元~4500元)。

受疫情持续影响全球运力紧张,集装箱滞留港口、运输周期不畅等问题,一定程度上对石头科技的营收造成负面影响。但石头科技内部人士并不担心,并表示如果海外运力有所缓解,对石头增长会有积极影响。

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